在全球资本市场动荡之时，9家券商发挥“牛市旗手”作用，近日先后发布2025一季度业绩预告或快报，为券商板块增添不少信心。

此次发布业绩的券商中，“三中一华”、国泰海通（601211.SH）等头部券商全部在列，除中信证券（600030.SH）外，归母净利润均大幅增长50%以上，堪称“神仙打架”。

公告显示，中信证券2025年一季度预计实现归母净利润约65.45亿元，同比增长32%左右，单季归母净利润创下自2021年第二季度以来的新高，在当下券业同质化竞争的背景下，展现了券商“一哥”的绝对高度。不过，国泰海通公布了并表后的一季度报告，由于并购案中产生的90亿元负商誉，其归母净利润同比大涨350%～400%，预计达到112.01亿元～124.45亿元。

中国银河（601881.SH）预计归母净利润同比增长70%～90%，而中金公司（601995.SH）预计增长50%～70%、华泰证券（601688.SH）预计增长50%～60%，中信建投预计增长50%左右。

4月9日，一名头部券商营业部人士向时代周报记者分析，券商业绩增长其实是可以预见的，在去年“9·24”行情的带动下，今年一季度A股市场整体交易都要比去年同期活跃不少。该人士还表示，即便用最低的佣金比例去测算相应板块的业务收入，也是很可观的。

头部券商发布一季度预告或快报在往年并不常见。中信证券上次提前预告一季度业绩是在2022年，华泰证券、国泰海通、中国银河、中金公司、中国银河近年来均未披露过一季度预告。此次如此密集披露，是否为头部券商护盘的另一种形式？

公告显示，2025年一季度华泰证券预计实现归母净利润34.37亿元～36.66亿元，同比增长50%～60%；中国银河预计实现归母净利润27.73亿元～31.00亿元，同比增长70%～90%。

国泰海通公告显示，自吸收合并交割日3月14日起，海通证券纳入公司合并范围。2025年一季度国泰海通预计实现归母净利润112.01亿元～124.45亿元，同比大涨350%～400%；扣非归母净利润29.73亿元～33.83亿元，同比增加45%～65%。

两个核心财务指标之差的非经常性损益，主要来源于国泰君安收购海通证券时产生的负商誉。3月28日国泰海通曾公告，独立评估机构对海通证券可辨认资产和负债于交割日的公允价值进行评估，暂时确定可辨认净资产公允价值的差额约90亿元，确认为本备考合并财务报表的负商誉。

此外，中金公司净利润微超中信建投，或为上半年业绩打下基础。公告显示，中金公司预计一季度归母净利润18.58亿元～21.06亿元，同比增长50%～70%；中信建投预计为18.43亿元，同比增长50%左右。

3家地方中型券商代表东吴证券、华安证券、兴业证券（601377.SH）归母净利润也迎来不同程度的增长。东吴证券预计一季度实现归母净利润 9.12 亿元～10.03亿元，同比增长100%～120%；华安证券预计归母净利润5.02亿元～5.58亿元，同比增长80%～100%；兴业证券实现归母净利润5.16亿元，同比增长57.32%。

从东吴证券历史业绩来看，这也是继2021年二季度后，其单季度净利润重回9亿元，或有可能再创新高。受业绩预告利好影响，4月9日，东吴证券当日领涨券商板块，大涨6.42%，为去年10月8日后单日最大涨幅。

华安证券一季度业绩虽然最高预增100%，但与巅峰时期相比还有些许距离。4月10日开盘即涨超5%，大幅领涨券商板块，截至收盘涨4.29%，报5.35元/股。

首批9家券商在提及一季度归母净利润大幅增长时，多数均提及财富管理业务或经纪业务。

Wind数据显示，2024年9月25日～2024年年末，A股市场总交易额每日均超过万亿元，“9·24”行情的带动一直延续到今年。自2025年1月至今，仅有1月13日、4月2日总交易额未达万亿元，其余60多个交易日均过万，市场交投活跃。

受特朗普关税政策影响，清明假期结束后开盘至今，包括A股在内的全球资本市场动荡剧烈。伴随中央汇金果断出手增持ETF，央行表态支持，各地方国资委陆续发声，A股投资者信心回升。

与此同时，4月8日以来，已有6家券商陆续宣布回购计划，“霸气”护盘。

4月8日早盘前，东方证券公告，拟花费2.5～5亿元回购公司股份，回购股份用途包括但不限于维护公司价值及股东权益、减少公司注册资本等法律法规允许的用途。东方证券成为本轮行情中，首家宣布回购股份的券商。

此外，包括国泰海通、国金证券（600109.SH）、中泰证券（600918.SH）、财通证券（601108.SH）、国投证券母公司国投资本（600061.SH）等多家也跟进发布回购公告。

国泰海通表示，公司董事长朱健提议拟以10～20亿元回购股份，这是基于对公司未来发展前景的信心和对公司股票价值的认可；中泰证券董事长王洪、财通证券董事长章启诚均提议回购公司股份，分别计划花费自有资金3～5亿元、1.5～3亿元进行回购；国金证券、国投资本分别拟以0.5～1亿元、2～4亿元回购公司股份。

体现在二级市场上，4月10日，A股券商板块全线飘红，截至收盘，51只券商股中仅东吴证券、湘财股份微跌，其余49只全部收涨。

4月8日晚，上交所召开证券经营机构座谈会，与长江证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国联民生、国泰海通、申万宏源、天风证券、兴业证券、中信证券等10家证券经营机构代表深入交流，充分听取意见建议。

上交所表示，新“国九条”、中长期资金入市的指导意见和实施方案、“科创板八条”“并购六条”等落地实施，上市公司积极开展“提质增效重回报”行动，2024年现金分红2.4万亿元、实施回购近1500亿元，投资价值持续提升，权益类ETF规模突破3万亿元，社保基金、保险机构、公募基金等中长期资金持续加大入市力度，中央汇金等战略性稳市力量持续壮大，市场内在稳定性持续增强。

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